宏达股份2017年年报出炉 扣非净利润同比增超1倍

4月26日晚间,宏达股份(600331,SH)披露了公司的2017年年报,据该份年报显示,去年宏达股份的经营业绩良好,营业收入和净利润双双实现同比增长。根据年报披露的财务数据来分析,宏达股份去年的业绩之所以增长,原因在于其主营的锌产品价格增长。笔者从有色金属行业的相关分析人士处了解到,2018年,供需仍然是决定锌价走势的焦点,据该分析人士预测,2018年全球冶炼锌供需仍将延续短缺状态,不过锌矿供需矛盾可能得到一定程度缓解。

▲图片来源:宏达股份官网

锌产品毛利提升
据宏达股份2017年年报显示,2017年,宏达股份共取得营业收入约46.23亿元,相比2016年同期增长13.41%;实现归属于公司股东的净利润约2.06亿元,相比2016年同期增长60.53%。
值得关注的是,在扣除非经常性损益后,宏达股份2017年实现的归属于公司股东的净利润约为2.13亿元,相比2016年同期大幅增长113.29%。对此,一位长期关注上市公司的分析人士指出,扣非净利润强劲增长显示出上市公司主营业务经营情况不错。
据了解,宏达股份主要从事有色金属锌的采、选、冶炼、加工和销售,以及磷化工产品的生产和销售,主要产品包括锌锭、锌合金、锌精矿、铅精矿以及磷酸盐系列产品、复合肥等。宏达股份的锌产品主要应用于汽车、建筑、船舶、轻工等行业;磷化工产品广泛适用于各种粮食作物和经济作物,精制磷酸一铵还可作为干粉灭火剂原料,此外,磷酸氢钙用于牲畜、家禽配合饲料的添加剂,为畜禽提供磷、钙等矿物营养。

▲ 宏达股份部分产品(图片来源:宏达股份官网)
笔者注意到,虽然去年宏达股份磷化工板块的盈利能力与2016年相比有所下降,但占公司主营业务收入比例最大的锌产品毛利率却有大幅提升。宏达股份2017年年报显示,2017年公司锌产品的主营收入为29亿元,占公司总营收的63%,2017年全年,公司锌产品的毛利率相比2016年同期增长了14.49个百分点。
对于公司在2017年取得业绩增长的原因,宏达股份在年报中表示因报告期内公司主要产品锌价格保持上行态势,公司锌产品产销量较上年同期有所增加,公司主营有色金属业务盈利能力较上年同期大幅提升;磷化工方面,因环保治理要求,为缓减磷石膏堆存压力,公司压缩了磷酸盐系列产品装置的生产负荷,受国内磷化工产品供给端产能过剩、市场价格低迷的影响,公司磷化工板块盈利能力较上年同期有所下降;另外,公司对四川信托长期股权投资按权益法确认当期投资收益约2亿元。

锌受益大宗商品涨价
那么,让宏达股份净利实现增长的锌,其行业状况如何呢?
据了解,继2016年锌价大幅上涨后,2017年锌价维持高位,并且因2017年全球经济增长强劲,美元疲软,一定程度上刺激了大宗商品价格不断走高,同时全球锌精矿和冶炼锌库存短缺现象未能得到有效缓解,而锌的消费仍然保持着强劲增长,因而推升锌价持续走高。
相关统计数据显示,0#锌锭价格从2017年初的2.1万元/吨上涨到2017年末的2.56万元/吨,0#锌锭全年平均价格约为2.4万元/吨,比2016年平均价1.67万元/吨,上涨超7000元/吨。
值得关注的是,在国内经济转型升级,供给侧结构性改革和环保整治力度不断加大的背景下,国内工业生产快速发展,消费需求稳步提升,有色金属锌的库存处于低位,精矿和精炼锌供应短缺,因此支撑锌价维持高位震荡走势。有分析人士指出,目前国内锌冶炼行业仍然处于低成本竞争时期,从行业产业结构看,存在冶炼产能大于锌矿资源供给量的格局,因此保障精矿和大宗辅料等原材料的供应,控制成本,提高利用率,成为锌冶炼行业提升竞争力的关键。

2018锌产品有望扩产
对于锌行业,上述分析人士进一步指出,2018年,供需仍然是决定锌价走势的焦点,据其预计,2018年全球冶炼锌供需仍将延续短缺状态,锌矿供需矛盾可能得到一定程度缓解。国内方面,由于环保整治力度的不断加大,许多未达到环保标准的小型矿山和冶炼厂或将继续减产或关停,锌精矿和冶炼锌的供应偏紧较难在短期内恢复,锌价预计将继续维持高位震荡的走势。
据宏达股份年报披露,目前公司及控股子公司电解锌生产能力为22万吨/年,2017年实际生产10.16万吨;锌合金生产能力10万吨/年,2017年实际生产4.27万吨;磷酸盐系列产品产能35万吨/年,2017年公司实际生产26.46万吨;复肥产能20万吨/年,2017年公司实际生产8.94万吨。
笔者注意到,针对2018年的锌产品行业情况,宏达股份也已作出相关产能规划,据其年报披露,2018年公司计划生产锌锭(锌合金)15万吨,矿产品(锌精矿和铅精矿)7万金属吨,磷酸盐系列产品23万吨,复合肥10万吨。公司可能会根据市场变动情况,适时调整产能计划。
宏达股份年报显示,其公司本部主要从事有色金属锌冶炼及磷化工生产和销售,生产模式为以销定产,市场化采购锌精矿、磷矿等原辅材料,通过冶化结合构建锌冶炼→尾气→磷、硫→化工产品的循环经济产业链,生产锌锭、磷酸盐系列产品、复合肥等产品,锌合金产品使用自产锌片和对外采购锌锭、锌片相结合的方式生产,产品通过市场化方式对外直接销售。2018年,公司计划实现营业收入45亿元,营业成本39亿元,三项期间费用控制在6亿元,投资收益2.2亿元。不过,该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺。

同花顺 | 当炒股App可以一键免密登录,这个操作让股民爽翻天!

在网络环境复杂的今天,个人隐私和数据泄露,越来越成为令人头疼的问题。特别是银行存取、股票证券交易、买卖收付款等和我们息息相关的金融活动线上化,势必成为安全问题的新考验。
据一项对港股美股券商的市场调研显示,股民在进行股票交易时最看重的一点就是 资金安全问题 。
对于股民来说,为了更好把握市场风向和交易行情,炒股 App
定是手机上必不可少的应用。然而,随着手机里的应用逐步增多,很多人都避免不了忘记登录账号密码的烦恼,即使现在普遍有了 手机短信验证码登录
的方式,但其繁琐程度不亚于账号密码,而且存在收不到短信验证码的现象,再加上各种假基站、病毒木马的肆虐,容易造成账号被泄露,隐私遭侵犯的威胁,比如在App
注册留下手机号,接下来就会收到各种广告短信、骗子短信的轰炸、深夜骚扰电话。这对于股民来说是绝大的安全隐患,再佛系的股民被卡在登录这一步估计都要爆炸!

互联网金融平台如何为用户信息和交易安全系上安全带?
同花顺-股票 App
作为行业内行情交易快、数据全、性能优的标杆应用,提供了看行情、自动同步的服务,支持基金、港股、期货、外汇、美股、商品期货、外盘期货多市场行情和个性化资讯,拥有在线股票买卖委托交易功能等强大功能。
为保障用户看不见的信息安全,在运营商强大背景支撑下, 同花顺-股票 App 联手移动认证 ,打造“便捷、快速、安全”的 App 服务新概念,接入其
一键免密登录能力 ,不仅给股民带来了超速登录新体验,也助力了同花顺-股票 App 从根本上保障用户信息和交易安全。

移动认证一键免密登录能力真有那么神奇?
我们来看看同花顺-股票 App 接入移动认证后,在用户层和产品层上都有哪些改变?
> 用户层:防止信息泄露;优化体验流程,让用户实现1.5秒快捷登录,降低流失率
一键免密登录 是中国移动旗下的移动认证面向各 App
推出的一项功能,它是基于运营商特有的网关取号、验证能力,能自动通过底层数据网络网关和短信网关直接识别本机号码,在不会泄漏用户信息的前提下,安全、快速地验证用户身份,全过程无须输入手机号码、密码和验证码,颠覆了以往繁琐的登录操作方式,认证成功率
99.8% 以上。

同花顺-股票 App
接入此能力后,既消除了注册/登录环节手机号码泄露的安全隐患,防止信息泄露带来的各种骚扰短信和电话轰炸;也降低了用户的注册或登录成本,从而减少由于本地注册的繁琐性而带来的隐形用户流失,最终提高注册转化率。

进入登录界面→同意一键登录→ 1.5s内完成登录
> 产品层:完善 同花顺-股票 用户账号体系
目前, 同花顺-股票 App 安卓版已接入移动认证的一键免密登录能力,在用户授权后,该能力能返回登录的本机号码,帮助同花顺-股票 App
建立用户与本机号码一对一的账号体系,便于精准营销。

互联网金融的本质是金融,金融的关键则在于风控,而除了加强市场监管,互联网金融平台本身亦有责任做出有力的应对,为维护行业的安全发展和用户的切身利益,移动认证无疑是互联网金融
App 最好的选择。
一键免密登录,助力你的 App 赢在起跑线,发展快人一步!想抢先了解并接入的开发者请戳 阅读原文!更多产品介绍及优惠政策欢迎搜索“移动认证”!

海南板块集体涨停!有人在雄安之后又押中了

16日上午,海南板块开盘集体爆发,珠江实业、罗牛山、海峡股份、海南高速等十余只个股全部涨停!

▲16日早间海南板块部分涨停个股
消息面上,4月14日,《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》发布,其中提到,拓展海南旅游消费发展空间,鼓励发展沙滩运动、水上运动、赛马运动等项目,支持打造国家体育旅游示范区。探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。
近一年来,A股市场出现了雄安新区和海南省两大区域建设重大题材概念板块,有一家私募竟然连连“押宝”命中,提前潜伏。这家私募便是去年因重仓雄安新区概念龙头股而被人熟知的成泉资本。

重仓持有两只海南板块个股
在4月13日庆祝海南建省办经济特区30周年大会上,党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区,支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设,分步骤、分阶段建立自由贸易港政策和制度体系。

▲三亚凤凰岛(图片来源:摄图网)
日前,天风证券发布研报称,2018年是海南省成立30周年,改革开放40周年。以特区30周年为契机,海南省有望迎来新的发展机遇。自1988年4月海南“撤地建省”,2018年将迎来唯一省级经济特区建区和建省30周年。因此认为海南产业政策当前已明确其国家级国际旅游岛的定位,相关产业配套政策在释放力度及持续度上有望超预期。
每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者注意到,今年以来,A股市场已有反复炒作海南板块,如海峡股份和罗牛山股价走势强劲,不过不少海南板块个股还未出现明显动作。而有意思的是,从目前2017年年报和去年三季报的披露情况来看,曾押宝雄安新区概念股的明星私募成泉资本又在海南板块个股中现身。
据海峡股份年报显示,中信信托有限责任公司-中信信托成泉汇涌八期金融投资集合资金信托计划目前是该股的第二大流通股东,持股达到913.03万股。而其最早建仓海峡股份则是在去年三季度,当时其以474.6万股持股量首次进入海峡股份前十大流通股东之列。不难看出,去年四季度,成泉资本增仓了海峡股份438.43万股。

▲海峡股份十大流通股东(来源:2017年年报)
与此同时,在去年三季度的时候,上述成泉资金信托计划还大举买入了海南高速,以持股2418.34万股的持股量成为该股的第2大流通股东。
每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者还发现,截至4月13日,成泉资本重仓流通股东中,持股市值超过1亿元的公司并不算多,海峡股份是其目前唯一一只持股市值超过3亿元的公司。

曾因雄安新区概念股成名
其实,这已经不是成泉资本第一次押中大型题材热点,在去年3月,该私募持有雄安新区概念板块的京汉股份,引起了市场强烈关注。2017年4月雄安新区概念股集体大涨,令市场为之躁动。而大牛股京汉股份一季报显示,成泉资本多只产品在当年一季度集体入驻潜伏,买入股份量大,占其净值比例较高,由此成泉资本一战成名。
对于缘何提前埋伏雄安新区概念股,当时成泉资本董事长胡继光表示,是成泉资本依据自己独有的投资体系、投资模型做出的正确选择。
然而,每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者注意到,2017年,成泉资本成立近两年,鲜有出现在个股的前十大流通股东名单中。根据已公布的年报显示,2016年成泉风险缓冲3期集合资金信托计划曾出现在次新股东方中科的前十大股东名单,持股数仅为29.2万股。而在2015年,成泉资本的该产品曾出现在恒信移动、闽发铝业、瑞泰科技以及凯龙股份的前十大流通股东名单中,不过从这些个股表现看,在成泉资本买入后,并未出现明显上涨行情,多以震荡上行态势为主。
今年年初,胡继光发表了题为《做价值洼地的价值发现者》的演讲,在演讲中,他认为未来可关注三大板块,一是次新股中的细分龙头;二是真正PE特别低的公司;三是向军工、5G以及物联网布局。不过,从目前2017年年报披露情况看,成泉资本依旧对次新股情有独钟,对其他个股的布局,并未在公司年报中有所显现,而此次“押宝”的海峡股份和海南高速,也非胡继光提出的关注对象。
一位不愿具名的深圳私募经理告诉每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者:
>
“每个私募的选择都有他们的逻辑吧,就海南板块来看,估计短期会有资金关注,毕竟很多概念股还未启动。但是从潜在的炒作力度来看,肯定不及去年雄安新区概念,因为海南板块一是在预期范围内,而此次公布前已经有所反应,没有提前介入的投资者建议还是谨慎为主。”
(免责声明:本文仅供参考,不构成投资建议,据此操作风险自担)
每经记者 刘明涛
每经编辑 谢欣 李净翰

本文为 | 每日经济新闻 nbdnews 原创文章 |
未经许可禁止转载、摘编、复制及镜像等使用
欢迎转发、群发给你的朋友,欢迎分享到朋友圈
如需转载请向本公众号后台申请并 获得授权
其他用 户正在看
[1、澳门风云落幕,96岁赌王隐退!4房17子女,为何接班人是她?]
[
2、苹果内部文件:去年抓了29个“内鬼”,12人被捕!然而,尴尬的事发生了…]
[3、社会社会!运营商们新推百元不限流量套餐,玩的竟是这个套路…]
[4、收购珍爱网失败,一年两换董事长!昨夜,这家公司的2.5万股东再遭暴击]
[]

刚刚,机构内部18年选股工具流出!效率明显提升!

自从17年5月份开始,A股就驶入了价值投资的快车道,以往的题材炒作、概念炒作集体歇火,市场上走出单边上涨行情的都是有业绩支撑的股票。此外另一件对中国股市具有深远影响力的就是,
还有三个月不到,A股就将正式被纳入MSCI新兴市场指数,也就是说一大批国外资金将会买入A股市场的股票。 01
价值投资正当时!为何坚持价值投资? 复盘看一下,你会发现17年开始业绩持续稳定增长的公司,股价也稳步上涨。

比如锂电池板块,受益于新能源汽车的大力发展,以赣锋锂业为代表的股票,不到1年从25涨到100,涨3倍;受益消费升级,以贵州茅台为代表的,400涨到800,涨幅1倍。受益于消费升级的保险需求,以中国平安为代表的保险股,不到一年时间股价从35涨到75,涨1倍。
这些公司明显的特征就是业绩稳定或者快速增长,随着公司盈利能力的上什,企业的总市值也快速增长,股价也随之水涨船高。
02
选股工具重磅升级,一键选出业绩高增长股票
可能有粉丝就会有疑问, 市场上已经有3600多只股票了,如果要选出业绩稳定增长的股票,难道一个一个去翻看上市公司的业绩报表?即便每个公司花上5分钟查看,一共算下来得花300个小时! 这里就给大家透露一下,专业机构是如何用选股小工具在花1分钟选出来的。
首选设定好净利润增长幅度,比如(利润增长50%以上),然后点击查看结果,所有净利润增长超过50%的股票全都选出来了。


当然今天这款机构省时省力的选股工具,今天会分享给了粉丝,大幅提升大家的选股效率!因公众号不能带链接,现在,粉丝可以长按识别添加下面二维码,也可以在线使用了。

03
除了选股之外,还能一键检验策略的有效性。
现在也有很多粉丝想知道,自己的选股策略到底能不能赚钱?这里还有一个机构正在普遍使用的业绩回测的功能。 只要设定好你的选股条件,无论是基本面还是技术指标,都可以设定,然后选择业绩回测功能就能知道是否赚钱 。如果回测历史业绩为正,说明策略是赚钱的。如果回测历史业绩为负,说明策略是亏损的,需要调整。

04 机会:A股纳入MSCI,价值投资有望迎来第二春
随着3个月之后A股即将纳入MSCI指数,海外资金将会陆续配置价值投资的股票,接下来将会继续有机会,这份选股小工具,就有用武之地了。
   ↓ 长按识别二维码添加微信↓
   ↓ 免费获取2018年机构选股工具↓
大连华讯投资股份有限公司,是一家经中国证监会批准的,具有经营证券期货业务许可证的专业证券投资咨询机构(证书编号:91210200723491245U”>。股市有风险,投资需谨慎。
【温馨提示】 :本文为企业推广内容,不代表本号观点,与本公号无关。 股市有风险,投资需谨慎。

任正非如何管理180000大军?你还真不一定学得会



岛 君 说
关于利润分享和收益分享的研究,涉及到企业的两个根本问题,做大和做强,所有做企业的无不关心。同时,企业建立合理的分配体系不仅是留住员工的重要方法也是激励员工的有效手段。
华为在收益方面的分配原则不仅留住了18万企业员工,更在不断激发员工的奋斗热情,取得了巨大的成功,相信这对大多数企业也有着一定的借鉴意义。
编 辑:杨不悔来 源:正和岛(ID:zhenghedao)

华为价值创造的四个要素
劳动、资本、企业家和知识
从根源上追问并寻求解决之道,唯独是人力资源,是中国最大的优势,但是偏偏就是在这一点上,中国许多企业还没有找到一套管理的方法论,来把这个资源充分的打开。
关于利润分享和收益分享的研究,涉及到企业的两个根本问题,做大和做强,所有做企业的无不关心。
如何做大?目前中国公司的做法,除了华为,或者说像少数华为这样的企业之外,大部分都是采用多元化的、资本运作的方式做大,其结果是在它进入的每一个领域都不能成为优秀者,最后困扰着进去了退不出来,有点被五马分尸的感觉。
为什么中国企业做不强?在我来看,因为没有把财富创造的源泉打开。问渠哪得清如许,惟有源头活水来。
关于华为的价值创造要素,识别价值创造要素,最终是要解决它的价值分配制度。华为的价值创造要素是四个:劳动、资本、企业家和知识。
首先是企业家要素,任正非是中国代表性的优秀的民营企业家。
其次是知识要素,华为创造了许多知识,但是它实际上现在还没有走到运用标准、运用知识产权来创造财富的阶段。它还只是用知识把它凝结在自己的产品中,然后通过产品的竞争力去创造财富。
第三是资本要素。在高盛、摩根士丹利看来,华为是世界500强内唯一一家没有上市的高技术公司,他们认为在华为蕴藏着巨大的价值还没有实现,因此他们多次怂恿华为上市。但是任正非明确表示,华为不会上市,按照中国的公司法,华为是有限责任公司,发起人不超过50,华为上市的话,发起人也不超过200,这么多员工没法通过上市来实现产权机制。
华为的创造源泉是什么呢?最核心的要素其实就是劳动。要解释华为为什么能成长到这种规模,成长速度这么快,在通信领域已经是和爱立信比肩的世界级领先企业,它靠什么?简单地说,就是它把劳动这个财富创造的源泉充分的打开了。

劳动创富源泉亟待中国企业开启
我们回过头来看,中国企业在资源上唯一带有禀赋性的优势就是人力资本,能源、自然资源、水资源、土地资源都非常紧张,在世界上不占优势。
唯独人力资源,是中国最大的优势,但偏偏就是在这点上,中国许多企业还没有找到一套管理的方法论。要充分打开这个资源,开启劳动财富创造源泉,它会引出来一系列的管理挑战和问题:
1.怎么大规模吸引、留住、激励高素质人才。2.怎么发挥大规模人才队伍的创造潜能。
3.大规模优质人才吸引过来了,怎么管理。
4.怎么驱动企业持续成长。

股权激励的得与失、乐与痛
这就带来了企业管理上的一个根本性的问题,就是劳动的动机,他把企业做大,为这个企业献身的动机从何而来,他为什么投身于这个企业,为什么献身于这个企业?这个问题从根上不解决的话,这个企业做不好。

1.我为什么献身于这个企业
企业搞投机与私有产权制度不明确有关。
我们整个业界都在关心股权的问题,关心所有权的问题,但是我们看到所有权在企业的运用是受到了一定的限制,也有一定的局限性。
人们为什么要求所有权。我们说私有产权是经济社会中人们的基本权利和基本的动机;它还受法律保护,保护私有产权是社会的稳定机制。
我们的制度在不断演进,而社会中的不稳定,其中很关键的原因之一,就是我们在保护私有产权上整个的态度模糊,在原则上或者法律上阐述得比较模糊。宪法说保护合法的私有产权,产权是神圣不可侵犯的。需要法律去真正确凿的把它明确下来。
为什么现在许多资本外流,不愿意投资于实业,不愿意投资于那些本来是持久的、可延续的产业,而去搞投机的产业?这和我们私有产权制度不明确有很大的关系。

企业到底是属于谁?
2003年我曾经做过许继电气CEO王纪年的顾问,许继电气想搞管理层持股,当时因为许继电气的资产规模已经很大了,怎么操作呢?就以企业改制的名义,对企业的资产进行“重估”,即在某种程度上低估企业资产,这样估下来还是买不起。
以王纪年为首,和管理层注册一家公司,由德隆来贷款,来持有许继电气的股份,王纪年就是这家企业的控股人。德隆除了给这家企业贷款以外,德隆还参股百分之十几,德隆是想通过这种方式来控制许记,把它的触角伸到电力装备上。
王纪年当时把我请过去,德隆依据的理论是,许继电气就是你们最初创业的这二十几个人创办的,最后在许昌这一片荒凉的土地上创造出40多亿资产的大企业,这个企业应该属于你们的。
当时听了他们的说法,我就很不认可,就说你不能这么说。实际上我们实行的还是资产阶级法权,就是谁投资谁所有,你不能说这个企业是劳动创造的,就归劳动力所有,或者管理层创造的就是管理层所有,我们经营的理论还是谁投资谁所有。
许继电气的国有性质是不能改变的,如果你说许继电气是这二十几个管理层创造的,那工人还说这是劳动创造的,那不成了劳动者所有?这就成了造反有理了。
所以规则是不能改变的,就是资本雇佣劳动。如果变了,天下大乱,就是谁投资谁所有。

精英文化是企业核心层不稳定的重要因素

这带来企业管理上一个根本性的问题,把企业做大,为企业献身的动机从何而来,为什么献身于这个企业?这个问题从根上不解决的话,只能靠几个精英做企业,不靠谱。
所以许多企业里形成两极分化,我把它叫做精英文化,就是拼命地给这些精英加工资,而压制劳动力的薪酬,做成本控制,而给精英高薪酬,远远超过了这个人的西方价值。
他如果在西方工作,其实不值这个价。很多海归,在西方不过是下层的职员,到了中国以后身价翻倍,跳了两次槽,工资更高了。像TCL此前的国际业务被他们做得一塌糊涂。
企业形成精英文化带来的结果就是管理层和员工在利益上分离,不是共同体。还有就是依赖精英,结果是精英在企业中跳来跳去,使得核心层不稳定,还有可持续获益。按劳分配是一次性的,产权是可以不断依据这个产权获益的。再者可继承,劳动是没法继承的,所有权是可继承的。

所有权分散能给企业带来更高的绩效吗?
一个企业家把自己的产权分散给管理层、分散给骨干员工,是不是绩效就更高了?关于这个问题,我专门指导针对创业板上创业者股权比例与它工资的绩效作实证研究。
最后结论是,二者之间不存在明显的统计意义上的相关性,也就是所有者的产权可以占的比例很高,也可以占的比例相对少,这和企业的绩效并没有直接的、明显的统计意义上的相关性,并不因为占比小,企业的绩效就差。

2.股权激励的得与失、乐与痛
管理层持股,不能解决员工长期激励问题。
所有者持股比例的高低与绩效不具有相关性,那么管理层持股怎么样呢?
股东把自己的股份分给管理层,我们看到在许多未上市公司中,不分也不行。但也有不分的,远大创始人张跃就说,给什么都行,就是不给股权,也搞得很好,但是许多企业不给股权不行,财富没有做大,只好用股权激励,画一个饼。
类似激励的结果,就是对外要通过上市实现股权价值,都去挤IPO,中国的IPO挤不上去了,就挤国外的。挤到国外之后,几乎成为别人的靶子,专门有国外公司做空中国的上市公司,来中国调研之后,回去就做空这个企业,大赚一笔,许多公司折戟沉沙。
管理层持股先不说对管理层的激励,它仍然没有解决广大员工的长期激励问题,企业不是只有高管有了积极性就能办好,尤其对于高技术企业。
所以怎么解决广大员工的长期激励问题,这是从根本上解决企业能不能成长起来,能不能做大做强的源头性问题。

全员持股激励模式的局限性
那让员工持股行不行?既然所有者持股比例的高低与企业的绩效不具有明显的相关性,那么再分散让员工持股,是不是有效呢?
员工持股计划(ESOP)兴起于上世纪50年代的美国,在法律上支持员工持股,由员工成立一个信托基金,把员工持股在信托基金里开设私人的账户,基金购买公司的流通股。
用什么钱购买呢?是公司向商业银行担保,商业银行给ESOP贷款,ESOP来购买公司的股票,用公司股票的分红来偿还购买股票的成本,形成闭环机制。
但员工持股有很大的局限性,它不是像那种持有企业的股权,能够随时流动,只有到退休时,员工才能去兑现,ESOP的偿还机制,让员工没有感受到这种激励。
从美国的调查情况来看,实行ESOP的企业,对它的效益提升,从平均意义上来说,幅度在8%左右,所以许多公司照样亏损,甚至破产,最典型的就是美联航员工持股占到15%,他们在董事会中也有投票席位,仍然避免不了破产被收购。
这种机制虽然是一种所有权,购买的是企业的流通股,但激励效果并不显著,因为它并不直接跟员工的利益挂钩,这使员工在购买企业股权时,因为不能流动承担了巨大的风险。
如果企业在中间经营出现问题,就等于退休金都泡汤了。最典型的就是安然破产时,员工购买的股票全部没有兑现。

华为员工持股计划为何能成功?
华为员工持股计划在公司成长过程中起了关键的吸引、留住和激励作用。
华为员工持股计划是广覆盖,员工持股人数庞大,现在华为的员工人数超过18万,其中持有华为股票的员工接近8万,统筹在工会下面管理。
华为曾经邀请美国一家专门做股权设计的咨询公司,调查发现对华为股权定性为“虚拟受限股”。所谓虚拟,就是它不是真正法定的股权。它的流通受限制,只有在你离开华为时,股票被公司回购,价格是以当时的每股净资产来计算的。

突出特点是高分红、低股价
吸引力何在?就是它的高分红。华为股票的分红,连续近几年保持在25%以上的回报率。而低股价的好处是,新员工在购股时,成本比较低,股票是不断配给新员工的。如果员工离开华为时,公司回购时成本也比较低。
所以,盘子越做越大,老员工持股的比例越来越低。它还有意地设计了每个岗位有一个持股的上限,在华为内部叫做“饱和配股”,就是在这个级别上,你最多能够买到多少,再高了就不会让你购买。
这种机制的设置,新员工作为价值创造的新生力量,把他们通过持股的方式留在企业里,从长远来看,是对老员工有利,这样支持了他的效益不断增长,高分红率能够持续下去。这对吸引和留住中青年的新员工有很大的作用。
也许一些老员工的工资奖金只有分红的几分之一。老员工获得同样的股值,因为原来低价时,吸纳了很多股票,华为的宗旨是把当前贡献者和历史贡献者二者的利益平衡起来。
在新老员工的矛盾突出阶段,要把分红降下去,给新员工涨工资,现在一二季度分红,三季调职级,四季度涨工资,公司每个季度都有打鸡血的方式。
而激励和贡献之间差不多要有接近一年的延时,这样确保奖到实处。华为规定工作满八年,在45岁可以申请退休,三年之内最高级别保持他的股票,唯一的差别是每年仍享受分红。
公司的未来通过战略规划补贴保障,哪些领域要投多少资金,包括员工的待遇奖金都设计在里面,这区别于很多公司追求中短期的经营效益,而未来战略补贴必须花完,落地必须有细则。

任正非仅持股1.01%
为什么并不影响控制权
还有一个特点,由于每年不断稀释、不断配股,盘子越来越大,所有者的持股比例越来越低,最典型的就是任总本人的持股比例只有1.01%,但是这并没有影响他对企业的控制权。
所有者持股比例在一家未上市公司中是1.01%,这个在世界上找不到第二家。还有一个重要的原因,就是华为员工股票结构中没有一股外部股,没有国有股,没有外资的股份,没有战略投资者,全部是员工持股。
所以任正非在维护所有者的控制权方面,并不因为股权不断稀释而被削弱。他敢把这个股票盘子再做大,吸引更多的员工,或者给更多的新员工,给他们授权配股。

华为员工持股其它企业难效仿
这个制度在一开始形成的过程中不断地演化和完善,其它企业能不能模仿呢?比较难。
其中有一个很关键的法律上的障碍,就是以内部员工购股的方式来形成员工持股计划,可能会被相关部门定性为内部集资。华为因为是有深圳市特区体改委的红头文件允许试点,红头文件之后就再不见红头文件了,所以这个制度并不是在其它企业能够广泛推开的。
因此其它企业不是用购股的方式来给员工配股,而是用配股的方式来给员工配股,就削弱了他的股票风险。削弱了风险以后,员工也就不重视这个股票是亏了还是赚了,反正他自己是没有掏钱的。
就像除夕夜打兔子,有它也过年,没它也过年。股票要成这样就没有作用了。所以华为的股票是买的,这一点非常重要,它有风险的机制在里头,员工很在乎他买股的钱。
加上银监会终止了华为担保,银行给员工贷款,员工用贷款来购股,购股以后用他的分红来偿还贷款的成本,银行终止了这个机制,员工现在是真得用自己的奖金来购买,这个股票值不值得买,就要权衡了,买了以后他也会非常珍惜这个股票,非常关心回报的变化。
但也有局限性,一是饱和配股本身的局限性,二是原有的融资扩股方式终止以后,对新员工购股的热情有一定的削弱,因为新员工购股的能力有限,财力有限。
西方有这样的做法,就是用公司节余的现金借给员工,员工再用这个钱来购股,华为现在还没有这种机制。我国在金融上控制得很严,限制了企业采用西方成功的做法。
华为这种虚拟受限股,是一种利润的分享制度,只不过是借助股票这种形式,使它的分配更合理。怎么实现广大员工的长期激励问题,使他们不是作为雇佣者的心态来参与到企业的运作当中,从根本上调动他们的积极性,这是一个企业必须解决、必须面对的一个问题。


如何做好战略性人才储备?
如何搭建可持续的干部队伍?
如何将个体能力转化为组织能力?
如何打造强健而又灵活的组织肌体?
跟随正和岛商学院走进华为,解密华为人才发展与组织建设之道。